第一篇基礎(chǔ)知識(shí)篇
第一節(jié)認(rèn)識(shí)基金
基金投資入門系列——基礎(chǔ)知識(shí)
1、什么是證券投資基金？
通俗地說(shuō)，證券投資基金是通過(guò)匯集眾多投資者的資金，交給銀行保管，由專業(yè)的基金管
理公司負(fù)責(zé)投資于股票和債券等證券，以實(shí)現(xiàn)保值增值目的的一種投資工具。
2、證券投資基金是如何分類的？
按照基金規(guī)模可否隨時(shí)變化分，可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。
按照資產(chǎn)配置比例的不同可分為貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、股票基金、平衡基金和保
本基金。
3、什么是封閉基金？什么是開(kāi)放式基金？
封閉式基金指發(fā)行總額事先確定，基金規(guī)模總數(shù)不變、基金上市后投資者通過(guò)證券市
場(chǎng)（一般是交易所）轉(zhuǎn)讓、買賣的基金。
開(kāi)放式基金是發(fā)行總額不固定、積極內(nèi)規(guī)模隨時(shí)增減、投資者可以按基金凈值在國(guó)家
規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)和贖回的基金。
4、開(kāi)放式基金和封閉式基金有哪些區(qū)別：
◎基金規(guī)模和續(xù)存期不同開(kāi)放式基金因投資者可隨時(shí)申購(gòu)和贖回，故基金規(guī)模不固
定，也不設(shè)定續(xù)存期。而封閉式基金規(guī)模固定，有續(xù)存期規(guī)定。
◎買賣方式不同開(kāi)放式基金類似保險(xiǎn)產(chǎn)品，可通過(guò)基金管理公司的投資顧問(wèn)銷售，
也可通過(guò)銀行代理銷售。封閉式基金類似股票，在交易所交易。
◎定價(jià)方式不同雖然兩者的價(jià)值均是按基金單位核算的資產(chǎn)凈值，但是開(kāi)放式基金
價(jià)格嚴(yán)格按照單位資產(chǎn)凈值計(jì)算，而封閉式基金交易價(jià)格會(huì)受到時(shí)常供求因素影響，因此
在單位資產(chǎn)凈值基礎(chǔ)上會(huì)有折價(jià)和溢價(jià)的情形。
5、開(kāi)放式基金相對(duì)封閉式基金有哪些優(yōu)勢(shì)？
相對(duì)封閉式基金，開(kāi)放式基金有以下優(yōu)勢(shì)：
◎透明度高
開(kāi)放式基金每天都會(huì)披露基金單位資產(chǎn)凈值，準(zhǔn)確體現(xiàn)基金運(yùn)作的真實(shí)價(jià)值。
◎流動(dòng)性好
投資者可以隨時(shí)按照基金單位資產(chǎn)凈值申購(gòu)、贖回，避免了折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，基
金管理人為滿足投資人的贖回需要，不會(huì)持有難以變現(xiàn)的資產(chǎn)，使組合流動(dòng)性優(yōu)于封閉式
基金。
◎更好的客戶服務(wù)
投資開(kāi)放式基金后你可以享受到基金公司或代銷商的一系列服務(wù)，比如帳戶查詢和理
財(cái)咨詢，這些是封閉式基金所沒(méi)有的。
6、什么是成長(zhǎng)型基金？什么是價(jià)值型基金？
成長(zhǎng)型基金的投資風(fēng)格旨在挑選盈利增長(zhǎng)優(yōu)于平均水平，并具備增值潛力的公司。成
長(zhǎng)型的重點(diǎn)并不著眼于股票的現(xiàn)價(jià)，而是預(yù)期未來(lái)股價(jià)表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平。而價(jià)值
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型基金的投資風(fēng)格旨在買入價(jià)格相對(duì)內(nèi)在價(jià)值顯得較低的股票，預(yù)期股票價(jià)格會(huì)重返應(yīng)有
的合理水平。
7、什么是指數(shù)基金？什么是增強(qiáng)指數(shù)基金？
◎指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)
的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)
的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。
◎增強(qiáng)指數(shù)基金是指通過(guò)指數(shù)化投資和積極投資的有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的
優(yōu)化平衡，力求使基金取得超過(guò)市場(chǎng)的投資收益，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？
◎收益型基金是以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金，其投資對(duì)象主要是歷史分紅
記錄不錯(cuò)的績(jī)優(yōu)股、債券等有價(jià)證券。收益型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資
者。
◎平衡型基金是既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金，這類基金主要投資于
債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價(jià)證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是
把資產(chǎn)總額的25%至50%投資于債券，其余的投資于普通股。其風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況介于成
長(zhǎng)型基金和收益型基金之間。
9、什么是股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金，以及其他基金品種？
根據(jù)投資對(duì)象的不同，證券投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期
貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。
◎股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的投資基金；
◎債券基金是指以債券為投資對(duì)象的投資基金；
◎貨幣市場(chǎng)基金是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市
場(chǎng)短期◎有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金；
◎期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；
◎期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對(duì)象的投資基金；
◎指數(shù)基金是指以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的投資基金；
◎認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金。
10、什么是契約型基金和公司型基金？
根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。
◎契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金
托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金；
◎公司型投資基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公
司，并將資產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基金。
目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)起成立的開(kāi)放式基金都是契約型基金。
11、什么是LOF基金？
LOF基金，英文全稱是”ListedOpen-EndedFund”，漢語(yǔ)稱為”上市型開(kāi)放式基金”。
也就是上市型開(kāi)放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額，也
可以在交易所買賣該基金。不過(guò)投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，
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須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)
贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。
12、什么是交易所交易基金（ETFs）？
交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又稱ETFs（Exchang Traded
Funds），其代表的是一攬子股票的投資組合，投資人通過(guò)購(gòu)買基金，一次性完成一個(gè)投資
組合（例如某個(gè)指數(shù)的所有成分股股票）的買賣。
交易所交易基金有兩種交易方式。
◎一是投資人直接向基金公司申購(gòu)和贖回。這有一定的數(shù)量限制，一般為5萬(wàn)個(gè)基金
單位或者其整數(shù)倍；而且是一種以貨代款的交易，即申購(gòu)和贖回的時(shí)候，付出的或收回的
不是現(xiàn)金而是一攬子股票組合。
◎二是在交易所掛牌上市交易，以現(xiàn)今方式進(jìn)行。與通常的開(kāi)放式基金不同的是，交
易所交易基金在交易日全天交易過(guò)程中都可以進(jìn)行買賣，就像買賣股票一樣，還可以進(jìn)行
短線套利交易。
13、開(kāi)放式基金投資的收益來(lái)源是什么？
開(kāi)放式基金在運(yùn)作過(guò)程中收益來(lái)源有三：
◎利息收入：指投資國(guó)債、金融債、企業(yè)債或銀行存款產(chǎn)生的利息給付；
◎資本利得：指買賣股票或債券獲得的差價(jià)收入；
◎其他收入：指運(yùn)用基金資產(chǎn)帶來(lái)的成本或費(fèi)用節(jié)約計(jì)入的收入。
這些收益均包含在基金單位資產(chǎn)凈值中，到一定時(shí)候會(huì)按照基金契約以分紅形式分配
給投資者。
14、什么是開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)？
若在開(kāi)放式基金的發(fā)行期內(nèi)購(gòu)買，稱為認(rèn)購(gòu)。國(guó)內(nèi)許多開(kāi)放式基金在發(fā)行時(shí)為吸引更
多投資者，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率會(huì)比基金成立后低廉。
15、什么是開(kāi)放式基金的封閉期？為什么要有封閉期？
基金成功募集足夠資金宣告成立后，會(huì)有一段不接受投資者贖回基金單位申請(qǐng)的時(shí)間
段，稱之為基金的封閉期。封閉期是為了讓基金經(jīng)理將募集來(lái)的資金根據(jù)證券市場(chǎng)狀況完
成初步的投資安排。根據(jù)《開(kāi)放式證券投資基金暫行辦法》規(guī)定，基金封閉期不得超過(guò)3
個(gè)月。
16、什么是開(kāi)放式基金的申購(gòu)、贖回？
基金封閉期結(jié)束后，您若申請(qǐng)購(gòu)買開(kāi)放式基金，習(xí)慣上稱為基金申購(gòu)，以區(qū)分在發(fā)行
期內(nèi)的認(rèn)購(gòu)。若您申請(qǐng)將手中持有的基金單位按公布的價(jià)格賣出并收回現(xiàn)金，習(xí)慣上稱之
為基金贖回。
17、什么是基金的開(kāi)放日？
所謂開(kāi)放日指基金契約規(guī)定的投資者可以在銷售網(wǎng)點(diǎn)辦理基金申購(gòu)、贖回交易業(yè)務(wù)日
期。
18、什么是巨額贖回？基金管理公司如何面對(duì)巨額贖回？
如果在某個(gè)基金開(kāi)放日，基金凈贖回申請(qǐng)（指贖回申請(qǐng)與申購(gòu)申請(qǐng)總數(shù)之差）超過(guò)上
一日基金總份數(shù)的10%，即認(rèn)為發(fā)生了巨額贖回。巨額贖回意味著基金管理人必須賣出大
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量證券以變現(xiàn)，而大量賣出證券便可能犧牲收益，所以在處理巨額贖回時(shí)，基金管理人可
以視情況選擇：
正常贖回若認(rèn)定完全有能力應(yīng)付，則可按正常贖回程序執(zhí)行，投資人利益不受影響。
部分順延贖回若基金經(jīng)理認(rèn)為在一天內(nèi)大量賣出證券比較困難或者對(duì)基金十分不利
時(shí)，在當(dāng)日接受贖回比例不低于基金總份額的10%的前提下，可以對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦
理。對(duì)于當(dāng)日的贖回申請(qǐng)，基金管理人會(huì)按單個(gè)帳戶贖回申請(qǐng)量占贖回申請(qǐng)總量的比例，
確定當(dāng)日收力的贖回份額；未受理部分會(huì)延遲至下一個(gè)開(kāi)放日辦理，并以該開(kāi)放日當(dāng)日的
基金資產(chǎn)凈值為依據(jù)計(jì)算贖回金額，但投資者可在申請(qǐng)贖回時(shí)選擇當(dāng)日未獲受理部分予以
撤銷。
發(fā)生巨額贖回并延期支付時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)郵寄、傳真或者招募說(shuō)明書(shū)會(huì)訂的
其他方式、在招募說(shuō)明書(shū)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)通知基金投資人，說(shuō)明有關(guān)處理方法，同時(shí)在指定
媒體及其他相關(guān)媒體上公告；通知和公告的時(shí)間最長(zhǎng)不超過(guò)三個(gè)證券交易所交易日。
19、基金管理人、基金托管人、基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)和基金代銷機(jī)構(gòu)。
基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起于經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。在我國(guó)，按照《證券投資基金
管理暫行辦法》，基金管理人由基金管理公司擔(dān)任。基金管理公司通常由證券公司、信托
投資公司或其他機(jī)構(gòu)能發(fā)起成立，具有獨(dú)立法人地位。基金管理人作為受托人，必須履行”
誠(chéng)信義務(wù)”。基金管理人的目標(biāo)函數(shù)是受益人利益的最大化，不得在處理業(yè)務(wù)時(shí)，考慮自
己的利益或?yàn)榈谌咧\利。基金托管人是依據(jù)基金運(yùn)行中”管理與保管分開(kāi)”的原則對(duì)基金
管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是基金持有人利益的代表，通常由有實(shí)力的商業(yè)
銀行和霍信托投資公司擔(dān)任。基金托管人與基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的
范圍內(nèi)履行自己的職責(zé)并收取一定的報(bào)酬。基金托管人在基金的運(yùn)行過(guò)程中起著不可或缺
的作用。
基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)投資者賬戶的管理和服務(wù)、負(fù)責(zé)基金單位的注冊(cè)登記以及紅
利發(fā)放等具體投資者服務(wù)內(nèi)容的專門機(jī)構(gòu)。這冊(cè)登記機(jī)構(gòu)通常由基金管理人或其委托的其
他機(jī)構(gòu)（如中國(guó)證券登記結(jié)算公司）。
基金代銷機(jī)構(gòu)是接受基金管理公司委托，代理開(kāi)放式基金認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)的機(jī)
構(gòu)。基金代銷機(jī)構(gòu)可以使商業(yè)銀行、證券公司。
20、基金凈值和累計(jì)凈值。
基金凈值，是指每個(gè)營(yíng)業(yè)日根據(jù)基金所投資證券市場(chǎng)收盤價(jià)所計(jì)算出的基金總資產(chǎn)價(jià)
值，扣除基金當(dāng)日之各類成本及費(fèi)用后，所得到的就是該基金當(dāng)日之資產(chǎn)凈值。除以基金
當(dāng)日所發(fā)生在外的單位總數(shù)，就是每單位基金凈值。
基金累計(jì)凈值為單位凈值與基金成立以來(lái)累計(jì)分紅派息之和，它屬于一個(gè)參照值。
舉例說(shuō)明，2002年7月2日某基金單位凈值是1.0486元，2004年4月份派發(fā)的現(xiàn)金
紅利時(shí)每份基金單位0.025元，則累計(jì)凈值=1.0486+0.025=1.0736元。
買基金前先了解基金的品種
初始投資基金的朋友，往往一看到各種基金宣傳單，及報(bào)紙上各種基金介紹和分類，
就腦子發(fā)昏，沒(méi)了方向。即使有晨星、中信等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做的評(píng)級(jí)，也不太明白自己應(yīng)該買
哪一個(gè)品種里的哪一只基金為好。
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其實(shí)，選擇基金的第一步，是了解基金的種類，然后才談得上選擇適合自己的一只或
多只基金，構(gòu)建自己的投資組合。基金有很多種，可以根據(jù)是否開(kāi)放、策略、標(biāo)的不同，
區(qū)分為不同的類型。投資人可以依照自己的風(fēng)險(xiǎn)屬性自由選擇。在此，我們?cè)敿?xì)為大家介
紹一下基金的種類。
開(kāi)放與封閉式基金。基金有開(kāi)放式與封閉式之分。對(duì)開(kāi)放式基金而言，投資人可以隨
時(shí)依據(jù)基金凈值，直接向基金公司買進(jìn)、贖回或轉(zhuǎn)換，而不需要通過(guò)集中市場(chǎng)撮合交易
（LOF和EFT除外）。開(kāi)放式基金每天只有一個(gè)凈值報(bào)價(jià)，買進(jìn)和贖回都是按照凈值進(jìn)行，
沒(méi)有折溢價(jià)的情形。股市收盤后，基金公司即會(huì)計(jì)算出當(dāng)日凈值。基金規(guī)模隨投資人的買
賣而增減。而封閉式基金，則是發(fā)行份額數(shù)固定，發(fā)行期滿、基金募集達(dá)到預(yù)計(jì)規(guī)模后，
即不再接受投資人買進(jìn)或賣出，故稱為封閉式基金。基金成立后在證交所掛牌，之后投資
人所有買賣交易皆需透過(guò)集中市場(chǎng)撮合，交易流程與買賣股票相同，須通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商買
賣。買賣的價(jià)格、成交的機(jī)率均由市場(chǎng)供需決定。因此，封閉式基金每天有兩種報(bào)價(jià)：一
個(gè)是集中市場(chǎng)的市價(jià)，另一個(gè)則是基金公司每日計(jì)算的凈值。
依投資策略，基金又可以分為以下幾種，其風(fēng)險(xiǎn)性依次降低：1、積極成長(zhǎng)型基金：
以追求資本的最大增值為操作目標(biāo)，通常投資于價(jià)格波動(dòng)性大的個(gè)股，擇股的指標(biāo)常常是
每股收益成長(zhǎng)，銷售成長(zhǎng)等數(shù)據(jù)，最具冒險(xiǎn)進(jìn)取特性，風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬最高，適合冒險(xiǎn)型投資人。
2、成長(zhǎng)型：以追求長(zhǎng)期穩(wěn)定增值為目的，投資標(biāo)的以具長(zhǎng)期資本增長(zhǎng)潛力、素質(zhì)優(yōu)良、
知名度高的大型績(jī)優(yōu)公司股票為主。3、價(jià)值型：以追求價(jià)格被低估、市盈率較低的個(gè)股
為主要策略，希望能夠發(fā)現(xiàn)那些暫時(shí)被市場(chǎng)所忽視、價(jià)格低于價(jià)值的個(gè)股。4：平衡型基
金：以兼顧長(zhǎng)期資本和穩(wěn)定收益為目標(biāo)。通常有一定比重資金投資于固定收益的工具，如
債券、可轉(zhuǎn)換公司債等，以獲取穩(wěn)定的利息收益，控制風(fēng)險(xiǎn)，其他的部分則投資股票，以
追求資本利得。風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬適中，適合穩(wěn)健、保守的投資人。5、保本型基金：以保障投資
本金為目標(biāo)，結(jié)合低風(fēng)險(xiǎn)的收益型金融工具和較具風(fēng)險(xiǎn)的股票。運(yùn)作方式是將部分資金投
資于國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較低的工具，部分資金投資于股票，而投資股票的部分份額可能會(huì)根據(jù)基
金凈值決定，凈值越高，可投資于股票的部分就越高。在國(guó)內(nèi)，保本型基金基本都有第三
方擔(dān)保。在國(guó)外，由于可以投資衍生工具，保本基金的風(fēng)險(xiǎn)較高的投資部分也可以通過(guò)把
債券部分產(chǎn)生的利息投資在衍生工具上，通過(guò)放大杠桿操作來(lái)追求收益。不過(guò)，要提醒投
資人的是，保本基金并非在任何時(shí)間贖回都可保本，在保本期到期之前贖回，也可能面臨
本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。
保本基金基本知識(shí)簡(jiǎn)介
所謂保本基金，是指在基金產(chǎn)品的一個(gè)保本周期內(nèi)（基金一般設(shè)定了一定期限的鎖定
期，在我國(guó)一般是3年，在國(guó)外甚至達(dá)到了7年至12年），投資者可以拿回原始投入本金，
但若提前贖回，將不享受優(yōu)待。這類基金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較弱的投資者或是在未來(lái)股
市走勢(shì)不確定的情形下，是一個(gè)很好的投資品種，既可以保障所投資本金的安全，又可以
參與股市上漲的獲利，具有其特定的優(yōu)勢(shì)。
如果不考慮通脹壓力的話，保本基金基本是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)概念。其2005年能有高調(diào)業(yè)績(jī)表
現(xiàn)，功臣當(dāng)然首推債市的走牛。南方避險(xiǎn)基金經(jīng)理蘇彥祝表示，去年10月央行加息，當(dāng)
市場(chǎng)某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是加息周期開(kāi)始之際，南方基金卻研究判斷這是加息的結(jié)束，遂放
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大了債券的久期，投資長(zhǎng)債品種，其中國(guó)債504品種在不到3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)最高漲了10%
以上。
不過(guò)，因?yàn)?年保本期限的限制，保本基金主要是投資剩余期限在3年以內(nèi)的短期債
券，而此類券種2005年總體回報(bào)也僅在3%左右，所以更高的收益還是來(lái)自基金經(jīng)理對(duì)于”
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的主動(dòng)運(yùn)作。以南方避險(xiǎn)為例，晨星數(shù)據(jù)顯示，其最近股票持倉(cāng)比重為22.22%，
而其他保本基金最高的股票配置比例僅為10.10%，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上述差異是造成
保本基金業(yè)績(jī)差異的重要原因之一。
