第一篇基礎知識篇

第一節(jié)認識基金

基金投資入門系列——基礎知識

1、什么是證券投資基金？

通俗地說，證券投資基金是通過匯集眾多投資者的資金，交給銀行保管，由專業(yè)的基金管

理公司負責投資于股票和債券等證券，以實現(xiàn)保值增值目的的一種投資工具。

2、證券投資基金是如何分類的？

按照基金規(guī)模可否隨時變化分，可分為開放式基金和封閉式基金。

按照資產(chǎn)配置比例的不同可分為貨幣市場基金、債券基金、股票基金、平衡基金和保

本基金。

3、什么是封閉基金？什么是開放式基金？

封閉式基金指發(fā)行總額事先確定，基金規(guī)模總數(shù)不變、基金上市后投資者通過證券市

場（一般是交易所）轉讓、買賣的基金。

開放式基金是發(fā)行總額不固定、積極內規(guī)模隨時增減、投資者可以按基金凈值在國家

規(guī)定的營業(yè)場所申購和贖回的基金。

4、開放式基金和封閉式基金有哪些區(qū)別：

◎基金規(guī)模和續(xù)存期不同開放式基金因投資者可隨時申購和贖回，故基金規(guī)模不固

定，也不設定續(xù)存期。而封閉式基金規(guī)模固定，有續(xù)存期規(guī)定。

◎買賣方式不同開放式基金類似保險產(chǎn)品，可通過基金管理公司的投資顧問銷售，

也可通過銀行代理銷售。封閉式基金類似股票，在交易所交易。

◎定價方式不同雖然兩者的價值均是按基金單位核算的資產(chǎn)凈值，但是開放式基金

價格嚴格按照單位資產(chǎn)凈值計算，而封閉式基金交易價格會受到時常供求因素影響，因此

在單位資產(chǎn)凈值基礎上會有折價和溢價的情形。

5、開放式基金相對封閉式基金有哪些優(yōu)勢？

相對封閉式基金，開放式基金有以下優(yōu)勢：

◎透明度高

開放式基金每天都會披露基金單位資產(chǎn)凈值，準確體現(xiàn)基金運作的真實價值。

◎流動性好

投資者可以隨時按照基金單位資產(chǎn)凈值申購、贖回，避免了折價風險。另一方面，基

金管理人為滿足投資人的贖回需要，不會持有難以變現(xiàn)的資產(chǎn)，使組合流動性優(yōu)于封閉式

基金。

◎更好的客戶服務

投資開放式基金后你可以享受到基金公司或代銷商的一系列服務，比如帳戶查詢和理

財咨詢，這些是封閉式基金所沒有的。

6、什么是成長型基金？什么是價值型基金？

成長型基金的投資風格旨在挑選盈利增長優(yōu)于平均水平，并具備增值潛力的公司。成

長型的重點并不著眼于股票的現(xiàn)價，而是預期未來股價表現(xiàn)會優(yōu)于市場平均水平。而價值

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型基金的投資風格旨在買入價格相對內在價值顯得較低的股票，預期股票價格會重返應有

的合理水平。

7、什么是指數(shù)基金？什么是增強指數(shù)基金？

◎指數(shù)基金是一種以擬合目標指數(shù)、跟蹤目標指數(shù)變化為原則，實現(xiàn)與市場同步成長

的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標指數(shù)

的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標指數(shù)所代表的資本市場的平均收益率。

◎增強指數(shù)基金是指通過指數(shù)化投資和積極投資的有機結合，實現(xiàn)投資風險和收益的

優(yōu)化平衡，力求使基金取得超過市場的投資收益，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？

◎收益型基金是以追求基金當期收入為投資目標的基金，其投資對象主要是歷史分紅

記錄不錯的績優(yōu)股、債券等有價證券。收益型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資

者。

◎平衡型基金是既追求長期資本增值，又追求當期收入的基金，這類基金主要投資于

債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是

把資產(chǎn)總額的25%至50%投資于債券，其余的投資于普通股。其風險和收益狀況介于成

長型基金和收益型基金之間。

9、什么是股票基金、債券基金、貨幣市場基金，以及其他基金品種？

根據(jù)投資對象的不同，證券投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期

貨基金、期權基金、指數(shù)基金和認股權證基金等。

◎股票基金是指以股票為主要投資對象的投資基金；

◎債券基金是指以債券為投資對象的投資基金；

◎貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市

場短期◎有價證券為投資對象的投資基金；

◎期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；

◎期權基金是指以能分配股利的股票期權為投資對象的投資基金；

◎指數(shù)基金是指以某種證券市場的價格指數(shù)為投資對象的投資基金；

◎認股權證基金是指以認股權證為投資對象的投資基金。

10、什么是契約型基金和公司型基金？

根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。

◎契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金

托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金；

◎公司型投資基金是具有共同投資目標的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公

司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金。

目前國內已經(jīng)發(fā)起成立的開放式基金都是契約型基金。

11、什么是LOF基金？

LOF基金，英文全稱是”ListedOpen-EndedFund”，漢語稱為”上市型開放式基金”。

也就是上市型開放式基金發(fā)行結束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也

可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，

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須辦理一定的轉托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額，想要在指定網(wǎng)點

贖回，也要辦理一定的轉托管手續(xù)。

12、什么是交易所交易基金（ETFs）？

交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又稱ETFs（Exchang Traded 

Funds），其代表的是一攬子股票的投資組合，投資人通過購買基金，一次性完成一個投資

組合（例如某個指數(shù)的所有成分股股票）的買賣。

交易所交易基金有兩種交易方式。

◎一是投資人直接向基金公司申購和贖回。這有一定的數(shù)量限制，一般為5萬個基金

單位或者其整數(shù)倍；而且是一種以貨代款的交易，即申購和贖回的時候，付出的或收回的

不是現(xiàn)金而是一攬子股票組合。

◎二是在交易所掛牌上市交易，以現(xiàn)今方式進行。與通常的開放式基金不同的是，交

易所交易基金在交易日全天交易過程中都可以進行買賣，就像買賣股票一樣，還可以進行

短線套利交易。

13、開放式基金投資的收益來源是什么？

開放式基金在運作過程中收益來源有三：

◎利息收入：指投資國債、金融債、企業(yè)債或銀行存款產(chǎn)生的利息給付；

◎資本利得：指買賣股票或債券獲得的差價收入；

◎其他收入：指運用基金資產(chǎn)帶來的成本或費用節(jié)約計入的收入。

這些收益均包含在基金單位資產(chǎn)凈值中，到一定時候會按照基金契約以分紅形式分配

給投資者。

14、什么是開放式基金的認購？

若在開放式基金的發(fā)行期內購買，稱為認購。國內許多開放式基金在發(fā)行時為吸引更

多投資者，認購費率會比基金成立后低廉。

15、什么是開放式基金的封閉期？為什么要有封閉期？

基金成功募集足夠資金宣告成立后，會有一段不接受投資者贖回基金單位申請的時間

段，稱之為基金的封閉期。封閉期是為了讓基金經(jīng)理將募集來的資金根據(jù)證券市場狀況完

成初步的投資安排。根據(jù)《開放式證券投資基金暫行辦法》規(guī)定，基金封閉期不得超過3

個月。

16、什么是開放式基金的申購、贖回？

基金封閉期結束后，您若申請購買開放式基金，習慣上稱為基金申購，以區(qū)分在發(fā)行

期內的認購。若您申請將手中持有的基金單位按公布的價格賣出并收回現(xiàn)金，習慣上稱之

為基金贖回。

17、什么是基金的開放日？

所謂開放日指基金契約規(guī)定的投資者可以在銷售網(wǎng)點辦理基金申購、贖回交易業(yè)務日

期。

18、什么是巨額贖回？基金管理公司如何面對巨額贖回？

如果在某個基金開放日，基金凈贖回申請（指贖回申請與申購申請總數(shù)之差）超過上

一日基金總份數(shù)的10%，即認為發(fā)生了巨額贖回。巨額贖回意味著基金管理人必須賣出大

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量證券以變現(xiàn)，而大量賣出證券便可能犧牲收益，所以在處理巨額贖回時，基金管理人可

以視情況選擇：

正常贖回若認定完全有能力應付，則可按正常贖回程序執(zhí)行，投資人利益不受影響。

部分順延贖回若基金經(jīng)理認為在一天內大量賣出證券比較困難或者對基金十分不利

時，在當日接受贖回比例不低于基金總份額的10%的前提下，可以對其余贖回申請延期辦

理。對于當日的贖回申請，基金管理人會按單個帳戶贖回申請量占贖回申請總量的比例，

確定當日收力的贖回份額；未受理部分會延遲至下一個開放日辦理，并以該開放日當日的

基金資產(chǎn)凈值為依據(jù)計算贖回金額，但投資者可在申請贖回時選擇當日未獲受理部分予以

撤銷。

發(fā)生巨額贖回并延期支付時，基金管理人應當通過郵寄、傳真或者招募說明書會訂的

其他方式、在招募說明書規(guī)定的時間內通知基金投資人，說明有關處理方法，同時在指定

媒體及其他相關媒體上公告；通知和公告的時間最長不超過三個證券交易所交易日。

19、基金管理人、基金托管人、基金注冊登記機構和基金代銷機構。

基金管理人是負責基金發(fā)起于經(jīng)營管理的專業(yè)性機構。在我國，按照《證券投資基金

管理暫行辦法》，基金管理人由基金管理公司擔任。基金管理公司通常由證券公司、信托

投資公司或其他機構能發(fā)起成立，具有獨立法人地位。基金管理人作為受托人，必須履行”

誠信義務”。基金管理人的目標函數(shù)是受益人利益的最大化，不得在處理業(yè)務時，考慮自

己的利益或為第三者謀利。基金托管人是依據(jù)基金運行中”管理與保管分開”的原則對基金

管理人進行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機構，是基金持有人利益的代表，通常由有實力的商業(yè)

銀行和霍信托投資公司擔任。基金托管人與基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的

范圍內履行自己的職責并收取一定的報酬。基金托管人在基金的運行過程中起著不可或缺

的作用。

基金注冊登記機構是負責投資者賬戶的管理和服務、負責基金單位的注冊登記以及紅

利發(fā)放等具體投資者服務內容的專門機構。這冊登記機構通常由基金管理人或其委托的其

他機構（如中國證券登記結算公司）。

基金代銷機構是接受基金管理公司委托，代理開放式基金認購、申購和贖回業(yè)務的機

構。基金代銷機構可以使商業(yè)銀行、證券公司。

20、基金凈值和累計凈值。

基金凈值，是指每個營業(yè)日根據(jù)基金所投資證券市場收盤價所計算出的基金總資產(chǎn)價

值，扣除基金當日之各類成本及費用后，所得到的就是該基金當日之資產(chǎn)凈值。除以基金

當日所發(fā)生在外的單位總數(shù)，就是每單位基金凈值。

基金累計凈值為單位凈值與基金成立以來累計分紅派息之和，它屬于一個參照值。

舉例說明，2002年7月2日某基金單位凈值是1.0486元，2004年4月份派發(fā)的現(xiàn)金

紅利時每份基金單位0.025元，則累計凈值=1.0486+0.025=1.0736元。

買基金前先了解基金的品種

初始投資基金的朋友，往往一看到各種基金宣傳單，及報紙上各種基金介紹和分類，

就腦子發(fā)昏，沒了方向。即使有晨星、中信等評級機構做的評級，也不太明白自己應該買

哪一個品種里的哪一只基金為好。

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其實，選擇基金的第一步，是了解基金的種類，然后才談得上選擇適合自己的一只或

多只基金，構建自己的投資組合。基金有很多種，可以根據(jù)是否開放、策略、標的不同，

區(qū)分為不同的類型。投資人可以依照自己的風險屬性自由選擇。在此，我們詳細為大家介

紹一下基金的種類。

開放與封閉式基金。基金有開放式與封閉式之分。對開放式基金而言，投資人可以隨

時依據(jù)基金凈值，直接向基金公司買進、贖回或轉換，而不需要通過集中市場撮合交易

（LOF和EFT除外）。開放式基金每天只有一個凈值報價，買進和贖回都是按照凈值進行，

沒有折溢價的情形。股市收盤后，基金公司即會計算出當日凈值。基金規(guī)模隨投資人的買

賣而增減。而封閉式基金，則是發(fā)行份額數(shù)固定，發(fā)行期滿、基金募集達到預計規(guī)模后，

即不再接受投資人買進或賣出，故稱為封閉式基金。基金成立后在證交所掛牌，之后投資

人所有買賣交易皆需透過集中市場撮合，交易流程與買賣股票相同，須通過證券經(jīng)紀商買

賣。買賣的價格、成交的機率均由市場供需決定。因此，封閉式基金每天有兩種報價：一

個是集中市場的市價，另一個則是基金公司每日計算的凈值。

依投資策略，基金又可以分為以下幾種，其風險性依次降低：1、積極成長型基金：

以追求資本的最大增值為操作目標，通常投資于價格波動性大的個股，擇股的指標常常是

每股收益成長，銷售成長等數(shù)據(jù)，最具冒險進取特性，風險/報酬最高，適合冒險型投資人。

2、成長型：以追求長期穩(wěn)定增值為目的，投資標的以具長期資本增長潛力、素質優(yōu)良、

知名度高的大型績優(yōu)公司股票為主。3、價值型：以追求價格被低估、市盈率較低的個股

為主要策略，希望能夠發(fā)現(xiàn)那些暫時被市場所忽視、價格低于價值的個股。4：平衡型基

金：以兼顧長期資本和穩(wěn)定收益為目標。通常有一定比重資金投資于固定收益的工具，如

債券、可轉換公司債等，以獲取穩(wěn)定的利息收益，控制風險，其他的部分則投資股票，以

追求資本利得。風險/報酬適中，適合穩(wěn)健、保守的投資人。5、保本型基金：以保障投資

本金為目標，結合低風險的收益型金融工具和較具風險的股票。運作方式是將部分資金投

資于國債等風險較低的工具，部分資金投資于股票，而投資股票的部分份額可能會根據(jù)基

金凈值決定，凈值越高，可投資于股票的部分就越高。在國內，保本型基金基本都有第三

方擔保。在國外，由于可以投資衍生工具，保本基金的風險較高的投資部分也可以通過把

債券部分產(chǎn)生的利息投資在衍生工具上，通過放大杠桿操作來追求收益。不過，要提醒投

資人的是，保本基金并非在任何時間贖回都可保本，在保本期到期之前贖回，也可能面臨

本金損失的風險。

保本基金基本知識簡介

所謂保本基金，是指在基金產(chǎn)品的一個保本周期內（基金一般設定了一定期限的鎖定

期，在我國一般是3年，在國外甚至達到了7年至12年），投資者可以拿回原始投入本金，

但若提前贖回，將不享受優(yōu)待。這類基金對于風險承受能力比較弱的投資者或是在未來股

市走勢不確定的情形下，是一個很好的投資品種，既可以保障所投資本金的安全，又可以

參與股市上漲的獲利，具有其特定的優(yōu)勢。

如果不考慮通脹壓力的話，保本基金基本是無風險概念。其2005年能有高調業(yè)績表

現(xiàn)，功臣當然首推債市的走牛。南方避險基金經(jīng)理蘇彥祝表示，去年10月央行加息，當

市場某些經(jīng)濟學家認為是加息周期開始之際，南方基金卻研究判斷這是加息的結束，遂放

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大了債券的久期，投資長債品種，其中國債504品種在不到3個月的時間內最高漲了10%

以上。

不過，因為3年保本期限的限制，保本基金主要是投資剩余期限在3年以內的短期債

券，而此類券種2005年總體回報也僅在3%左右，所以更高的收益還是來自基金經(jīng)理對于”

風險資產(chǎn)”的主動運作。以南方避險為例，晨星數(shù)據(jù)顯示，其最近股票持倉比重為22.22%，

而其他保本基金最高的股票配置比例僅為10.10%，業(yè)內人士分析認為，上述差異是造成

保本基金業(yè)績差異的重要原因之一。