盡管此輪大牛市從2006年開始，但令人震驚的結(jié)果是，大多數(shù)股民包括老股民還是沒贏利，有的仍然在虧損。可見，股票投資是一門高深的學(xué)問，如果認(rèn)為做股票很簡單，隨隨便便買賣股票就可以贏利而貿(mào)然入市，那一定會損失慘重。那么究竟是什么導(dǎo)致這樣令人遺憾的結(jié)果呢？  

第一部分 籌碼理論  

本部分主要介紹了籌碼原理的基礎(chǔ)和籌碼定律，是本書最基礎(chǔ)也是最重要的部分；分析了籌碼分布狀態(tài)及其相應(yīng)的投資決策，介紹了籌碼的變遷，籌碼分布的變遷及其相應(yīng)的相應(yīng)的投資決策；最后介紹了重要的籌碼趨勢連續(xù)性及其性格特征。第一部分本書的理論基礎(chǔ)，是第二部分實戰(zhàn)操作的重要基礎(chǔ)。 

 

第一章 籌碼原理基礎(chǔ)  

本章要解決的問題是介紹籌碼運行的市場基礎(chǔ)，對籌碼進(jìn)行分類分級，以便有效進(jìn)行籌碼的投資選擇。 第一節(jié) 籌碼原理的基本假設(shè) 籌碼原理理論的有效性，需要有一定的前提條件，下面的四個基本假定，構(gòu)成了籌碼理論的堅強(qiáng)基石： 

基本假設(shè)一：中國股市運行的制度環(huán)境無根本性的變化 

中國股市運行的制度環(huán)境無根本性的變化指的是對于股市總市值，運行機(jī)制產(chǎn)生重大影響的政策和管理制度等因素保持穩(wěn)定，比如，中國資本項目仍然保持封閉，國有存量股權(quán)采取分階段的退出策略，尚需完善的再融資制度等，在此不一一列舉。 

中國資本市場經(jīng)過十多年的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)在市場管理制度，股票市場總量等方面獲得巨大的豐富和發(fā)展，通過股權(quán)分置改革解決了部分股份不能流通的結(jié)構(gòu)性障礙，改善了發(fā)行機(jī)制等問題，引入了QFII，培育了規(guī)模空前的基金投資機(jī)構(gòu)，這些進(jìn)步對于股市的未來發(fā)展具有積極的意義。但仍然存在一些不足，比如發(fā)行定價機(jī)制不盡合理，導(dǎo)致發(fā)行市場價格失真，沒有做空機(jī)制，也無融資融券的機(jī)制，對外仍然是個封閉的市場，政策市的特征非常明顯，其中有些問題在以后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)仍然存在，仍然是影響股市發(fā)展的不可忽視的因素。 基本假設(shè)二：中國股市運行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境無根本性的變化 

中國股市運行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境無根本性的變化指的是中國的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的趨勢保持不變，經(jīng)濟(jì)總量快速增長的趨勢保持不變；中國經(jīng)濟(jì)運行的穩(wěn)定性保持不變，即中國不出現(xiàn)影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的其他社會重大因素，比如嚴(yán)重的通貨膨脹，國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)，局部戰(zhàn)爭（如臺海危機(jī)等），嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退和國內(nèi)社會動蕩等。 

基本假設(shè)三：主力機(jī)構(gòu)和散戶群體行為特征無根本性變化 

中國部分機(jī)構(gòu)投資者表面上倡導(dǎo)價值投資理論，但仔細(xì)觀察其行為特征完全與其倡導(dǎo)的理念完全背離。主力機(jī)構(gòu)包括部分基金管理公司目前通常的贏利模式主要仍然是以做短差為主，也就是低位建倉，通過短期拉升籌碼價格，高位出貨，以這樣的操作方式為主要贏利模式，在未來可預(yù)見的時間內(nèi)很難改變。 

中國股票市場散戶群體行為的重要特征是短期投資，博取差價，長期投資的散戶較少，這樣的群體行為特征非常明顯，預(yù)計在一定的時間內(nèi)仍然保持不變。大部分散戶的基本操作思路也是低吸高拋，這樣，整個市場的投資者行為特征保持高度一致。 

基本假設(shè)四:主力資金的拉抬是籌碼價格上升的直接推動力,反之,籌碼價格上升亦是主力資金推動的結(jié)果。 

籌碼價格為什么上升？全球股票市場實證研究的結(jié)果表明，籌碼價格上升是由于主力資金預(yù)先發(fā)現(xiàn)了該籌碼的潛在價值，并直接投資推動，進(jìn)而帶領(lǐng)其他各類資金發(fā)現(xiàn)該籌碼的價值，跟進(jìn)投資，這樣，就形成了籌碼價格在一段時間內(nèi)的巨大拉升。而散戶不可能成為籌碼價格拉升的主要力量，一方面由于散戶的專業(yè)投資研判能力的局限，不可能較早發(fā)現(xiàn)籌碼的潛在價值，或者盡管發(fā)現(xiàn)了其潛在價值，但也沒有能力控制局面，另一方面，純粹的散戶交易不可能產(chǎn)生大量的一致行為，難以使籌碼價格在一段時間內(nèi)產(chǎn)生巨大的升幅。 第二節(jié) 籌碼的分類及投資決策 

選擇可操作籌碼是進(jìn)行股市搏殺的重要步驟，可操作性籌碼能夠為投資人帶來長期的巨額收益，相反，無操作性籌碼會為投資人帶來巨額的虧損。下面對于股市的籌碼按照內(nèi)在素質(zhì)，流通盤，活躍性，控盤程度等四維標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，幫助大家分辨，選擇可操作的籌碼。 一、 按照籌碼的內(nèi)在素質(zhì)可簡單分為A，B，C三個等級，依次遞減： A類為優(yōu)質(zhì)籌碼：這類公司全部或者部分具有以下幾個特征：管理科學(xué)；業(yè)績優(yōu)良；高增長，有競爭優(yōu)勢，技術(shù)門檻，獲利能力強(qiáng)，成長空間大。一般來說，優(yōu)質(zhì)籌碼是操作股票的重點目標(biāo)。比如，有色金屬行業(yè)的江西銅業(yè)（600362）具有較強(qiáng)的資源優(yōu)勢，公司管理層銳意進(jìn)取，成長空間比較大，就屬于優(yōu)質(zhì)籌碼。 

B類為普通籌碼：業(yè)績一般，市場競爭中有一定優(yōu)勢，但成長空間一般，贏利能力一般。比如，水務(wù)行業(yè)的武漢控股（600618），處于水務(wù)行業(yè)，具有區(qū)域經(jīng)營的壟斷性，但屬于公用事業(yè)，未來業(yè)績增長與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較一致，盈利能力通常接近社會平均資本收益水平。 

C類為垃圾籌碼：ST和業(yè)績很差的股票。這類籌碼操作難度很大，具有很多不確定因素，比較難把握，一般投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎。這類籌碼就比較多了，比如ST000498，ST600209。這類籌碼的基本面很差，面臨較大的業(yè)績和退市壓力，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎。 

很顯然，選擇籌碼應(yīng)當(dāng)選擇A類籌碼，這類籌碼質(zhì)地比較好，注意在合適的價格買入一般可獲利的，盡量規(guī)避B，C類籌碼，這類籌碼或者業(yè)績不好，或者面臨一些較大的風(fēng)險。一般而言，B，C類籌碼只有在基本面發(fā)生質(zhì)變的情況下，才具有投資操作價值。 二、按照流通盤大小分為A，B，C三類： 

A、大盤籌碼 通常是指流通盤籌碼數(shù)量在10億股以上，例如，工商銀行（601398）總股本規(guī)模為3340億股，流通股本為121億股，屬于大盤籌碼。這里需要強(qiáng)調(diào)的是，實際操作中應(yīng)當(dāng)重視的是流通股的規(guī)模而不是總股本，因為流通股才在股票市場上流通，直接影響流通籌碼價格。而總股本只在核算每股收益的時候才需要加以考慮，根據(jù)計算的EPS（每股收益）進(jìn)行二級市場的投資價值估值。 

B、中盤籌碼 通常是指流通盤籌碼數(shù)量在1—10億股之間，筆者熟悉的深圳招商科技投資公司（中國著名風(fēng)險投資公司）投資的山河智能（002097），流通盤規(guī)模為1.47億,就屬于中等規(guī)模籌碼。