投資學(xué)是一門(mén)以投資行為與資金配置為研究對(duì)象，解釋資本市場(chǎng)運(yùn)行的現(xiàn)象與內(nèi)在規(guī)律，探求實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)均衡的獨(dú)立學(xué)科。

1952年，馬科維茨發(fā)表了堪稱(chēng)現(xiàn)代微觀金融理論史上里程碑的論文——《投資組合選擇》。

Sharpe的《資本資產(chǎn)價(jià)格：一個(gè)市場(chǎng)均衡理論》、Lintner《在股票組合的資本預(yù)算中的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值和風(fēng)險(xiǎn)投資選擇》和《資本資產(chǎn)市場(chǎng)均衡》三篇經(jīng)典論文，形成了現(xiàn)代金融學(xué)的另一重要基石——資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

（五）現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生

喬根森（D·Jorgenson，1963、1967）在產(chǎn)品市場(chǎng)、資本品市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，不存在資本品購(gòu)置、安裝、出售成本及生產(chǎn)函數(shù)報(bào)酬遞減等假設(shè)條件下，利用跨時(shí)期模型，比較標(biāo)準(zhǔn)地給出了新古典主義的廠商投資理論。現(xiàn)代證券投資理論正式建立起來(lái)

馬科維茲（H.Markowitz，1959）的“最優(yōu)投資組合”理論的發(fā)表被認(rèn)為是現(xiàn)代證券投資理論形成的標(biāo)志。

威廉·夏普（W.Sharpe，1964）、林特（J.Lintner，1965）

和摩森（J.Mossin，1966）分別獨(dú)立地提出了資本資產(chǎn)定價(jià)理

（六）產(chǎn)業(yè)投資理論

令微觀理論

1968年，阿羅（Arrow）引入了投資不可逆假設(shè)Eisner and Strotz（1963）、Lucas（1967）、Gould（1968）以及Treadway（1969）則提出了資本調(diào)整成本核算的假設(shè)托賓于1969年將廠商投資看作資本的市場(chǎng)價(jià)值與重置價(jià)值的比率Q的函數(shù)，率先將產(chǎn)業(yè)投資與資本市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)70年代后，不確定性和不可逆性成為產(chǎn)業(yè)投資研究的重點(diǎn)，多種不確定條件下的投資決策模型被發(fā)展出來(lái)，期權(quán)定價(jià)理論也

產(chǎn)業(yè)投資理論（續(xù)）令宏觀理論

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)投資的宏觀研究

s早期以發(fā)展中國(guó)家為研究對(duì)象的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)幾乎一致認(rèn)為，資本短缺是發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)落后，陷入貧困的惡性循環(huán)的根本原因，全面展開(kāi)投資是改變經(jīng)濟(jì)落后的唯一途徑。60年代中期以后，許多發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢，并出現(xiàn)了一些社會(huì)問(wèn)題。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)識(shí)到物質(zhì)資本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本制約因素，但不是唯一因素；增加物質(zhì)資本投資的數(shù)量固然重要，但還必須提高投資效率。圍繞增加投資數(shù)量和提高投資效率，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)廣泛研究了投資的部門(mén)分配、地區(qū)分配、外資利用、宏觀管理等一系列問(wèn)題。

（七）我國(guó)投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展1981年以前，我國(guó)計(jì)劃、財(cái)政、金融和統(tǒng)計(jì)的官方文件中只有基本建設(shè)之稱(chēng)，而沒(méi)有投資范疇——《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，著重研究的都是基本建設(shè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用、基本建設(shè)程序、基本建設(shè)規(guī)模、基本建設(shè)結(jié)構(gòu)和基本建設(shè)布局等。

在國(guó)家計(jì)劃和統(tǒng)計(jì)部門(mén)將基本建設(shè)和更新改造并稱(chēng)固定資產(chǎn)投資后，國(guó)家教委1988年重新修訂普通高等學(xué)校社會(huì)科學(xué)專(zhuān)業(yè)目錄，將基本建設(shè)財(cái)務(wù)與信用專(zhuān)業(yè)和基本建設(shè)專(zhuān)業(yè)改造為投資經(jīng)濟(jì)管理專(zhuān)業(yè)——《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《投資學(xué)》和《投資管理學(xué)》，但仍保留了《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》

基本框架，其研究對(duì)象還是固定資產(chǎn)投資。

第一章投資學(xué)基礎(chǔ)

令本章要點(diǎn)：

$1、實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)

令2、金融資產(chǎn)的分類(lèi)

$3、投資過(guò)程

$4、金融環(huán)境的主體

$5、金融中介

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，熟練掌握實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的含義，熟悉金融資產(chǎn)的分類(lèi)，理解金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)—收益的權(quán)衡，掌握金融中介的組成與功能，了解金融環(huán)境的新趨勢(shì)。

投資（Investment）：

ca為了獲得可能但并不確定的未來(lái)值（Future value）而作出犧牲確定的現(xiàn)值（Present value）的行為（William F.Sharpe，1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)）。

*時(shí)間性：犧牲當(dāng)前消費(fèi)（Reduced current consumption）計(jì)劃的未來(lái)消費(fèi)（Planned later consumption）

oR資金的時(shí)間價(jià)值

不確定性（Uncertainty）——風(fēng)險(xiǎn)性o3如果證券沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)是否意味著沒(méi)有收益？

oR問(wèn)題是：是否存在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的證券？

令收益性：增加投資者的財(cái)富來(lái)滿(mǎn)足未來(lái)的消費(fèi)c3資本形成的過(guò)程。