投資學(xué)是一門以投資行為與資金配置為研究對象，解釋資本市場運行的現(xiàn)象與內(nèi)在規(guī)律，探求實現(xiàn)資本市場均衡的獨立學(xué)科。

1952年，馬科維茨發(fā)表了堪稱現(xiàn)代微觀金融理論史上里程碑的論文——《投資組合選擇》。

Sharpe的《資本資產(chǎn)價格：一個市場均衡理論》、Lintner《在股票組合的資本預(yù)算中的風(fēng)險資產(chǎn)估值和風(fēng)險投資選擇》和《資本資產(chǎn)市場均衡》三篇經(jīng)典論文，形成了現(xiàn)代金融學(xué)的另一重要基石——資本資產(chǎn)定價模型。

（五）現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生

喬根森（D·Jorgenson，1963、1967）在產(chǎn)品市場、資本品市場完全競爭，不存在資本品購置、安裝、出售成本及生產(chǎn)函數(shù)報酬遞減等假設(shè)條件下，利用跨時期模型，比較標(biāo)準(zhǔn)地給出了新古典主義的廠商投資理論。現(xiàn)代證券投資理論正式建立起來

馬科維茲（H.Markowitz，1959）的“最優(yōu)投資組合”理論的發(fā)表被認(rèn)為是現(xiàn)代證券投資理論形成的標(biāo)志。

威廉·夏普（W.Sharpe，1964）、林特（J.Lintner，1965）

和摩森（J.Mossin，1966）分別獨立地提出了資本資產(chǎn)定價理

（六）產(chǎn)業(yè)投資理論

令微觀理論

1968年，阿羅（Arrow）引入了投資不可逆假設(shè)Eisner and Strotz（1963）、Lucas（1967）、Gould（1968）以及Treadway（1969）則提出了資本調(diào)整成本核算的假設(shè)托賓于1969年將廠商投資看作資本的市場價值與重置價值的比率Q的函數(shù)，率先將產(chǎn)業(yè)投資與資本市場聯(lián)系起來70年代后，不確定性和不可逆性成為產(chǎn)業(yè)投資研究的重點，多種不確定條件下的投資決策模型被發(fā)展出來，期權(quán)定價理論也

產(chǎn)業(yè)投資理論（續(xù)）令宏觀理論

發(fā)展經(jīng)濟學(xué)對投資的宏觀研究

s早期以發(fā)展中國家為研究對象的發(fā)展經(jīng)濟學(xué)幾乎一致認(rèn)為，資本短缺是發(fā)展中國經(jīng)濟落后，陷入貧困的惡性循環(huán)的根本原因，全面展開投資是改變經(jīng)濟落后的唯一途徑。60年代中期以后，許多發(fā)展中國家經(jīng)濟增長減慢，并出現(xiàn)了一些社會問題。

發(fā)展經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)識到物質(zhì)資本是經(jīng)濟發(fā)展的基本制約因素，但不是唯一因素；增加物質(zhì)資本投資的數(shù)量固然重要，但還必須提高投資效率。圍繞增加投資數(shù)量和提高投資效率，發(fā)展經(jīng)濟學(xué)廣泛研究了投資的部門分配、地區(qū)分配、外資利用、宏觀管理等一系列問題。

（七）我國投資學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展1981年以前，我國計劃、財政、金融和統(tǒng)計的官方文件中只有基本建設(shè)之稱，而沒有投資范疇——《基本建設(shè)經(jīng)濟學(xué)》，著重研究的都是基本建設(shè)在國民經(jīng)濟中的地位和作用、基本建設(shè)程序、基本建設(shè)規(guī)模、基本建設(shè)結(jié)構(gòu)和基本建設(shè)布局等。

在國家計劃和統(tǒng)計部門將基本建設(shè)和更新改造并稱固定資產(chǎn)投資后，國家教委1988年重新修訂普通高等學(xué)校社會科學(xué)專業(yè)目錄，將基本建設(shè)財務(wù)與信用專業(yè)和基本建設(shè)專業(yè)改造為投資經(jīng)濟管理專業(yè)——《投資經(jīng)濟學(xué)》、《投資學(xué)》和《投資管理學(xué)》，但仍保留了《基本建設(shè)經(jīng)濟學(xué)》

基本框架，其研究對象還是固定資產(chǎn)投資。

第一章投資學(xué)基礎(chǔ)

令本章要點：

$1、實物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)

令2、金融資產(chǎn)的分類

$3、投資過程

$4、金融環(huán)境的主體

$5、金融中介

通過本章的學(xué)習(xí)，熟練掌握實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的含義，熟悉金融資產(chǎn)的分類，理解金融市場的競爭導(dǎo)致風(fēng)險—收益的權(quán)衡，掌握金融中介的組成與功能，了解金融環(huán)境的新趨勢。

投資（Investment）：

ca為了獲得可能但并不確定的未來值（Future value）而作出犧牲確定的現(xiàn)值（Present value）的行為（William F.Sharpe，1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎）。

*時間性：犧牲當(dāng)前消費（Reduced current consumption）計劃的未來消費（Planned later consumption）

oR資金的時間價值

不確定性（Uncertainty）——風(fēng)險性o3如果證券沒有風(fēng)險是否意味著沒有收益？

oR問題是：是否存在沒有風(fēng)險的證券？

令收益性：增加投資者的財富來滿足未來的消費c3資本形成的過程。