巴菲特的投資哲學(xué)，歷來被視為"投資圣經(jīng)"。本書以最新資料和 詳實(shí)案例，從十個(gè)方面介紹了他的投資理念，對于廣大個(gè)人和機(jī)構(gòu) 投資者會(huì)大有裨益。 第 1 課什么時(shí)候買入股票 股票投資不能不考慮投資報(bào)酬率，因此也就不能不考慮買入價(jià)格。 在將來的股票賣出價(jià)格不確定或現(xiàn)在難以確定的情況下，股票投資 的升值空間主要取決于買入價(jià)格高低。買入價(jià)格越低，報(bào)酬率就可 能越高，這是一個(gè)簡單得不能再簡單的道理。在實(shí)際買入股票時(shí)， 很少有人通過買入價(jià)來計(jì)算投資報(bào)酬率，因?yàn)橘u出價(jià)格不知道。 第 2 課為什么要集中投資 巴菲特的集中投資，是建立在對股票進(jìn)行詳細(xì)考察基礎(chǔ)之上的。 道理很簡單，如果你對該股票不了解或者了解不多就貿(mào)然投入，而 且還是集中投資，這種行為無疑是風(fēng)險(xiǎn)巨大的孤注一擲。巴菲特認(rèn) 為，集中投資的一大好處，就是迫使你更詳細(xì)、更認(rèn)真地去考察你 的投資對象。而他自己考察上市公司則有一套獨(dú)特方法，這種方法 雖然獨(dú)特卻不神秘，是建立在普通常識基礎(chǔ)之上的。 第 3 課為什么要長期持股 美國有位基金經(jīng)理久仰巴菲特大名，專門去拜訪巴菲特。可是在 他和巴菲特詳細(xì)交談后失望地說，巴菲特只不過是一個(gè)"業(yè)余投資者 "。他的意思是說，巴菲特的主要精力并沒有集中在股市上，而是在 股市外。平心而論，這位基金經(jīng)理說巴菲特是業(yè)余投資者，是很可 笑的。可是他說巴菲特的'主要精力不在股市上而在股市外，倒是非 常準(zhǔn)確的。現(xiàn)在的問題是，巴菲特的"業(yè)余"水平已經(jīng)達(dá)到一個(gè)無人 能及的地步，這才是需要好好總結(jié)和學(xué)習(xí)的。 第 4 課怎樣預(yù)測投資對象 原來，在 20 世紀(jì) 70 年代早期，美國的大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為， 股票的買入和賣出價(jià)格和企業(yè)內(nèi)在價(jià)值無關(guān)。雖然這種觀點(diǎn)現(xiàn)在看 來簡直難以相信，但在當(dāng)時(shí)確實(shí)就是這樣的--機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)過商學(xué) 院的正規(guī)教學(xué)后，過于迷信有效市場理論，總認(rèn)為研究企業(yè)內(nèi)在價(jià) 值對股票投資毫無用處，所以才讓巴菲特?fù)炝艘粋�(gè)個(gè)"大便宜" 。 第 5 課怎樣評估企業(yè)價(jià)值 反觀我國股市，一方面，幾乎所有投資者都喜歡根據(jù)各種消息來 決定股票買賣；另一方面，根據(jù)各種消息來買賣股票，又最容易出 現(xiàn)失誤。所以，股市越火暴，投資者就越關(guān)心巴菲特對中國股市的 看法。因?yàn)樗麄兿嘈牛�巴菲特是全球唯一�?股神"，他的眼光和觀 點(diǎn)必然與眾不同，他的股評也"最權(quán)威" 。 學(xué)會(huì)親自調(diào)查，拒絕聽信股評廣泛閱讀，養(yǎng)成獨(dú)立思考習(xí)慣采用 最簡單的評估方法把內(nèi)在價(jià)值放在第一位看賬面價(jià)值是否穩(wěn)定增長 看股東權(quán)益報(bào)酬率高低考察是否具有消費(fèi)壟斷性重商業(yè)道德第 6 課 怎樣尊重市場先生 巴菲特認(rèn)為，正確看待股價(jià)波動(dòng)的心態(tài)，對于能否取得投資成功 具有特別重要的意義。他說，你可以想象一下，股票交易價(jià)格就來 自這位名叫"市場先生"的朋友，他是你的合伙人，特別樂于助人， 每天都會(huì)出現(xiàn)。他報(bào)出的股票交易價(jià)格既可以買入你的股票，也可 以賣出你的股票，什么樣的可能都有。 第 7 課怎樣利用股市非理性 巴菲特自己從來不預(yù)測股市，也從來不相信有誰能預(yù)測股市。他 說："我從來沒有見過能夠預(yù)測市場走勢的人。"他認(rèn)為，對股票和 債券價(jià)格所做的短期預(yù)測，也是根本不起什么作用的；這種預(yù)測只 能讓你更了解自己，而不是更了解股市、更了解未來。他說，明天、 下個(gè)星期、明年的股票市場如何波動(dòng)，他不知道。但是如果要問他 未來 10 年、20 年內(nèi)股市走勢如何，他是非常清楚的。因?yàn)闊o非就 是兩種結(jié)果：上漲或下跌。 ，道不同不相謀估值要保守，越保守越可靠第 8 課怎樣避開投資 誤區(qū) 巴菲特認(rèn)為，股票投資者必須首先了解自己有多大的能力(用他 的話來說就是"能力圈")，才能正式開始投資生涯。因?yàn)橹挥芯邆溥@ 個(gè)能力，才能準(zhǔn)確評估投資對象的內(nèi)在價(jià)值。從這個(gè)意義上說，經(jīng) 常用鏡子照一照自己是很有必要的。古人說："以銅為鏡，可以正衣 冠"，股票投資其實(shí)也是如此，經(jīng)常用能力圈對照一下自己，有助于 避開投資誤區(qū)。 第 9 課怎樣不受別人干擾 巴菲特說，他周圍的許多人智商都比他高，工作時(shí)間更長、更努 力，但是他的特長是更理性，善于掌控情緒。他說，你必須能夠控 制住自己，不讓情緒左右你的理智。保持理性，才能戰(zhàn)勝不理性的 市場。我們沒有必要和別人比聰明，但卻有必要和別人比自制力。 許多人讀書很聰明，可是走向社會(huì)后卻混得不好，往往就證明了這 一點(diǎn)。做任何事情是這樣，股票投資當(dāng)然也不例外。 第 10 課什么時(shí)候賣出股票 他舉例說，伯克希爾公司賣出股票的活躍程度，就像一名旅行者 被困在一個(gè)又小、又偏僻、又閉塞的小鎮(zhèn) Podunk 上--他住的房間里 沒有電視，所以不得不準(zhǔn)備度過一個(gè)非常無聊的晚上。可是他突然 發(fā)現(xiàn)桌子上有一本書，書名叫《在 Podunk 可以做的事》，所以精神 為之一振。可是當(dāng)他打開這本書一看，整本書只有一句話，上面寫 著："你正在做的這件事"