為了進一步理解在股票市場中出現(xiàn)的各種異象，對行為金融學(xué)進行了初步的學(xué)習(xí)，發(fā)現(xiàn)行為金融學(xué)是對傳統(tǒng)金融理論的有益補充，行為金融學(xué)基于實踐和事實進行歸納和總結(jié)，指出了傳統(tǒng)金融學(xué)當(dāng)中存在的各種缺陷和不足，提出了有限理性、群體交易、有限套利等理論，較好的解釋了市場當(dāng)中所謂的偶然因素，體現(xiàn)了實踐論、矛盾論、唯物論的思想，對股市投資具有較強的指導(dǎo)意義。筆記如下文。

１、金融學(xué)

１）金融：是在“跨時間、跨空間的價值交換或轉(zhuǎn)移過程中，所有涉及價值和收入在不同時間、空間進行配置和交換的活動”

２）金融業(yè)的特點：（１）跨時空的資源配置，金融決策的成本和收益分布在不同的時間和空間。（２）金融決策的結(jié)果具有不確定性。（３）信用是金融業(yè)的基石。

３）金融學(xué)的含義：研究跨時間、跨空間的價值交換為什么會出現(xiàn)，如何出現(xiàn)以及怎樣發(fā)展的科學(xué)。

４）金融的核心原理：（１）未來收益決定現(xiàn)值。不同于其他商品市場，金融市場當(dāng)中的資產(chǎn)價值與歷史無關(guān)，只取決于這一資產(chǎn)未來可能獲得的收益折現(xiàn)到現(xiàn)在的價值。（２）收益和風(fēng)險不可兼得；生活中存在各種風(fēng)險和不確定性，金融活動尤其如此；人們采取一些方法利用相關(guān)工具對風(fēng)險加以預(yù)防、避免、減少、轉(zhuǎn)移。一方面，這一過程本身需要支出費用，由此收益相應(yīng)減少；另一方面，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給別人，就必然向后者讓渡部分收益作為補償。（３）時間具有市場價值。（時間是投資最好的朋友。最終收益最為豐富的投資者，不是最聰明的，不是最有內(nèi)幕消息的，不是最幸運的，而是最有耐心的。（４）金融提高國家實力。

２、傳統(tǒng)金融理論的代表性人物

１）弗里德曼（１９７６年諾貝爾獎），芝加哥經(jīng)濟學(xué)派創(chuàng)始人，理性人假說

２）馬科維茨（１９９０年諾貝爾獎），芝加哥經(jīng)濟學(xué)派，理性人假說

３）夏普（１９９０年諾貝爾獎），芝加哥經(jīng)濟學(xué)派；（１）資本資產(chǎn)定價模型（２）夏普比率（３）期權(quán)定價二叉模型（４）資產(chǎn)配置最優(yōu)化梯度方法（５）評估投資基金表現(xiàn)；理性人假說

４）法瑪（２０１３年諾貝爾獎）（１）有效市場假說（２）三因素模型（３）書《財務(wù)理論》（４）經(jīng)理市場競爭理論；理性人假說

３、行為金融學(xué)

１）行為金融學(xué)：是金融學(xué)和心理學(xué)相交叉的新學(xué)科，它基于經(jīng)濟學(xué)分析范式，放松傳統(tǒng)金融學(xué)的部分假設(shè)，吸取行為心理學(xué)相關(guān)力理論，以行為人為基礎(chǔ)出發(fā)，揭示了金融市場中投資者各種非理性的認知和決策，及這些行為對于金融市場尤其是資產(chǎn)定價方面的影響，并對在投資者理性或有效市場情況下不能夠出現(xiàn)的各種市場異象進行了很好的解釋。

２）行為金融學(xué)的內(nèi)容：（１）決策方式；研究投資者的投資原因、投資方法以及投資對象（２）決策后果，即投資者的各個決策行為，是如何作用于金融的，特別是對各種金融工具在資產(chǎn)定價方面的影響。

３）行為金融學(xué)的特點：（１）行為金融學(xué)是心理學(xué)、社會學(xué)、人類學(xué)和經(jīng)濟學(xué)等不同學(xué)科相互交叉和整合的理論。（２）它將傳統(tǒng)理論作為投資決策和市場均衡的標(biāo)尺，重點探討現(xiàn)實市場對于這些標(biāo)尺的偏離程度以及背后原因。（３）它的研究立足于現(xiàn)實而不是哲學(xué)思辨，更注重于利用歸納方法，從現(xiàn)實描述中總結(jié)出背后的理論，而不是運用演繹方法，通過理論來預(yù)測現(xiàn)實。

４）行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)的對比：（１）傳統(tǒng)金融理論的基石是，理性人假說和有效市場假說（２）行為金融學(xué)的基礎(chǔ)是，前景理論。（３）有效市場假說的三個假設(shè)條件：ａ）完全理性ｂ）隨機交易ｃ）完全套利。（４）行為金融學(xué)指出三個假設(shè)的不足：ａ）有限理性。投資者并不能準(zhǔn)確評估證券價格。ｂ）群體交易。投資者的非理性行為并非隨機發(fā)生，而是具有群體一致性，不能相互抵消。ｃ）有限套利。套利會受到一些條件的限制，使之不能充分發(fā)揮預(yù)期作用。

５、行為金融學(xué)的代表

１）卡尼曼（２００２年諾貝爾獎），（１）認知偏差（２）行為科學(xué)（３）前景理論

２）特沃斯基（９６年不幸去世）卡尼曼的合作者，完全可以和卡尼曼共享諾獎。

３）席勒（２０１３年諾獎）（１）《非理想繁榮》（２）席勒指數(shù)（３）席勒市盈率

４）泰勒（２０１７年諾獎）（１）心理賬戶（２）稟賦效應(yīng)（３）股票溢價（４）贏家詛咒（５）《助推：事關(guān)健康、財富與快樂的最佳選擇》（奧巴馬的枕邊書）。