為了進(jìn)一步理解在股票市場(chǎng)中出現(xiàn)的各種異象，對(duì)行為金融學(xué)進(jìn)行了初步的學(xué)習(xí)，發(fā)現(xiàn)行為金融學(xué)是對(duì)傳統(tǒng)金融理論的有益補(bǔ)充，行為金融學(xué)基于實(shí)踐和事實(shí)進(jìn)行歸納和總結(jié)，指出了傳統(tǒng)金融學(xué)當(dāng)中存在的各種缺陷和不足，提出了有限理性、群體交易、有限套利等理論，較好的解釋了市場(chǎng)當(dāng)中所謂的偶然因素，體現(xiàn)了實(shí)踐論、矛盾論、唯物論的思想，對(duì)股市投資具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義。筆記如下文。

１、金融學(xué)

１）金融：是在“跨時(shí)間、跨空間的價(jià)值交換或轉(zhuǎn)移過(guò)程中，所有涉及價(jià)值和收入在不同時(shí)間、空間進(jìn)行配置和交換的活動(dòng)”

２）金融業(yè)的特點(diǎn)：（１）跨時(shí)空的資源配置，金融決策的成本和收益分布在不同的時(shí)間和空間。（２）金融決策的結(jié)果具有不確定性。（３）信用是金融業(yè)的基石。

３）金融學(xué)的含義：研究跨時(shí)間、跨空間的價(jià)值交換為什么會(huì)出現(xiàn)，如何出現(xiàn)以及怎樣發(fā)展的科學(xué)。

４）金融的核心原理：（１）未來(lái)收益決定現(xiàn)值。不同于其他商品市場(chǎng)，金融市場(chǎng)當(dāng)中的資產(chǎn)價(jià)值與歷史無(wú)關(guān)，只取決于這一資產(chǎn)未來(lái)可能獲得的收益折現(xiàn)到現(xiàn)在的價(jià)值。（２）收益和風(fēng)險(xiǎn)不可兼得；生活中存在各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，金融活動(dòng)尤其如此；人們采取一些方法利用相關(guān)工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)防、避免、減少、轉(zhuǎn)移。一方面，這一過(guò)程本身需要支出費(fèi)用，由此收益相應(yīng)減少；另一方面，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別人，就必然向后者讓渡部分收益作為補(bǔ)償。（３）時(shí)間具有市場(chǎng)價(jià)值。（時(shí)間是投資最好的朋友。最終收益最為豐富的投資者，不是最聰明的，不是最有內(nèi)幕消息的，不是最幸運(yùn)的，而是最有耐心的。（４）金融提高國(guó)家實(shí)力。

２、傳統(tǒng)金融理論的代表性人物

１）弗里德曼（１９７６年諾貝爾獎(jiǎng)），芝加哥經(jīng)濟(jì)學(xué)派創(chuàng)始人，理性人假說(shuō)

２）馬科維茨（１９９０年諾貝爾獎(jiǎng)），芝加哥經(jīng)濟(jì)學(xué)派，理性人假說(shuō)

３）夏普（１９９０年諾貝爾獎(jiǎng)），芝加哥經(jīng)濟(jì)學(xué)派；（１）資本資產(chǎn)定價(jià)模型（２）夏普比率（３）期權(quán)定價(jià)二叉模型（４）資產(chǎn)配置最優(yōu)化梯度方法（５）評(píng)估投資基金表現(xiàn)；理性人假說(shuō)

４）法瑪（２０１３年諾貝爾獎(jiǎng)）（１）有效市場(chǎng)假說(shuō)（２）三因素模型（３）書(shū)《財(cái)務(wù)理論》（４）經(jīng)理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理論；理性人假說(shuō)

３、行為金融學(xué)

１）行為金融學(xué)：是金融學(xué)和心理學(xué)相交叉的新學(xué)科，它基于經(jīng)濟(jì)學(xué)分析范式，放松傳統(tǒng)金融學(xué)的部分假設(shè)，吸取行為心理學(xué)相關(guān)力理論，以行為人為基礎(chǔ)出發(fā)，揭示了金融市場(chǎng)中投資者各種非理性的認(rèn)知和決策，及這些行為對(duì)于金融市場(chǎng)尤其是資產(chǎn)定價(jià)方面的影響，并對(duì)在投資者理性或有效市場(chǎng)情況下不能夠出現(xiàn)的各種市場(chǎng)異象進(jìn)行了很好的解釋。

２）行為金融學(xué)的內(nèi)容：（１）決策方式；研究投資者的投資原因、投資方法以及投資對(duì)象（２）決策后果，即投資者的各個(gè)決策行為，是如何作用于金融的，特別是對(duì)各種金融工具在資產(chǎn)定價(jià)方面的影響。

３）行為金融學(xué)的特點(diǎn)：（１）行為金融學(xué)是心理學(xué)、社會(huì)學(xué)、人類學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)等不同學(xué)科相互交叉和整合的理論。（２）它將傳統(tǒng)理論作為投資決策和市場(chǎng)均衡的標(biāo)尺，重點(diǎn)探討現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)對(duì)于這些標(biāo)尺的偏離程度以及背后原因。（３）它的研究立足于現(xiàn)實(shí)而不是哲學(xué)思辨，更注重于利用歸納方法，從現(xiàn)實(shí)描述中總結(jié)出背后的理論，而不是運(yùn)用演繹方法，通過(guò)理論來(lái)預(yù)測(cè)現(xiàn)實(shí)。

４）行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)的對(duì)比：（１）傳統(tǒng)金融理論的基石是，理性人假說(shuō)和有效市場(chǎng)假說(shuō)（２）行為金融學(xué)的基礎(chǔ)是，前景理論。（３）有效市場(chǎng)假說(shuō)的三個(gè)假設(shè)條件：ａ）完全理性ｂ）隨機(jī)交易ｃ）完全套利。（４）行為金融學(xué)指出三個(gè)假設(shè)的不足：ａ）有限理性。投資者并不能準(zhǔn)確評(píng)估證券價(jià)格。ｂ）群體交易。投資者的非理性行為并非隨機(jī)發(fā)生，而是具有群體一致性，不能相互抵消。ｃ）有限套利。套利會(huì)受到一些條件的限制，使之不能充分發(fā)揮預(yù)期作用。

５、行為金融學(xué)的代表

１）卡尼曼（２００２年諾貝爾獎(jiǎng)），（１）認(rèn)知偏差（２）行為科學(xué)（３）前景理論

２）特沃斯基（９６年不幸去世）卡尼曼的合作者，完全可以和卡尼曼共享諾獎(jiǎng)。

３）席勒（２０１３年諾獎(jiǎng)）（１）《非理想繁榮》（２）席勒指數(shù)（３）席勒市盈率

４）泰勒（２０１７年諾獎(jiǎng)）（１）心理賬戶（２）稟賦效應(yīng)（３）股票溢價(jià)（４）贏家詛咒（５）《助推：事關(guān)健康、財(cái)富與快樂(lè)的最佳選擇》（奧巴馬的枕邊書(shū)）。